ROIC（Return on Invested Capital、投下資本利益率）は、事業に投下した資本に対する税引後営業利益の割合を示す指標です。株主資本に限定された ROE と違い、負債を含む全体資本の効率性を測ります。
計算式
ROIC = NOPAT ÷ 投下資本 × 100%
- NOPAT: 税引後営業利益（営業利益 × (1 − 実効税率)）
- 投下資本: 有利子負債 + 株主資本（または運転資本 + 固定資産）
ROE との違い
| 項目 | ROIC | ROE | |------|------|-----| | 視点 | 事業視点 | 株主視点 | | 分母 | 投下資本（負債 + 株主資本） | 株主資本 | | 影響 | 事業の効率性 | 財務レバレッジの影響大 | | 用途 | 事業評価、投資判断 | 株主リターン |
WACC との比較
ROIC の真価は WACC と比較 したときに表れます。
- ROIC > WACC: 資本コストを上回る価値創造 → 企業価値向上
- ROIC < WACC: 資本コスト割れ → 企業価値毀損
この差（ROIC − WACC）を「エコノミック・スプレッド」と呼びます。
実務上のポイント
近年の大手企業の中期経営計画では ROE より ROIC を重視する流れが強まっています。事業ポートフォリオ管理で「どの事業が本当に稼いでいるか」を見極めるのに ROIC が最適だからです。中堅企業でも、複数事業を持つ場合は事業別 ROIC の把握が経営判断の基盤となります。